金交所“定向债务融资计划”

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    目前国内金交所一大业务品类，【定向债务融资计划】（以下简称“定融”），这类产品又可能被称为定向债务融资工具、直融工具、直融计划、定融计划等，皆因各金交所具体实践，产品名称可能有所差别，但究其本质应当为同类业务。

 

一直以来，这类交易模式作为地方金融资产交易场所金融创新产物，市场上一直对其不甚了解，包括监管、金交所从业人员、甚至一些专家学者对这类交易模式都没有一个统一的认识。

 

 

 

金交所定向融资资金路径

 

1、认购时：投资者→交易结算账户（银行监管户）→挂牌方

2、兑付时：挂牌方→交易结算账户（银行监管户）→投资者

为监督挂牌方专款专用，实现风险隔离，通常聘请银行成为资金监管方。

金交所作为交易平台，对交易数据、资金结算信息进行记录，并保存交易相关法律文本备案登记。

 

备案阶段

1流程步骤

(1)金交所对备案材料进行完备性审查；

(2)备案期间与主管单位持续跟踪和沟通；

(3)出具《接受备案通知书》，完成备案。

2、重点工作 备案阶段的重点工作是沟通协调，上报备案材料后，主承销商需要在备案期间与主管单位持续跟踪和沟通，保证债券顺利备案。此时中小企业定向融资计划发行者应配合主承销商做好与主管单位沟通工作。

3、发行阶段：

流程步骤

(1)发行推介及宣传；

(2)备案后六个月内择机发行债券。

重点工作 发行流程最后一个阶段即发行阶段，其重点工作主要是做好发行推介和把握好发行时机。

(1)发行推介：在发行阶段，主承销商正式寻找本期债券投资人，进行充分沟通，积极推介企业；

(2)发行时机：在证券交易所备案后，发行人可择机发行。此时主承销商通过对市场的研究，与发行人共同把握发行时机；优秀的承销商能够寻求更好的发行窗口，挖掘更多潜在的投资者，以低利率发行本期债券，为发行人降低发行成本。

 

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金交所“定向债务融资计划” 

 

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12月以来农产品和菜篮子价格指数回升，猪肉、水果和鲜菜价格均有上涨，预计12月CPI同比继续上行至5.1%。而工业品方面，煤炭价格延续走弱，钢价也开始呈现回落迹象，但去年基数非常低，预计12月PPI同比跌幅收窄至0.5%。往前看，我国经济下行压力仍大，宏观政策会逐步宽松，降息周期才刚刚开始，财政也会更积极，地产不求大涨，但会防大跌，预计政策边际放松，尤其是一些压力较大的城市，已经有此迹象。基本面回落的背景下，未来能够主导股债行情的因素可能也更多来自于政策。