天金所挂牌项目涉及金额近万亿

I37-2OO8-2O84微信同号【金交所挂牌】李成明

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天津金融资产交易所(以下简称“天金所”)打造的全国统一的金融资产交易和信息发布平台凸显经济效益。最新数据显示，截至今年4月底，天金所累计受托推介和挂牌项目及产品突破1.6万个，涉及资产金额9400亿元，累计成交项目3682宗，涉及金额超过800亿元，挂牌项目成交比率超过60%；其中竞价率达到10.09%，竞价平均增值率达30.09%。

这些数字背后，是天金所的一系列创新突破之举，使金融基础资产在全国范围内通过市场方式实现了重新配置。天金所总经理丁化美认为，天金所两年来的发展实践，实现了中国金融基础资产交易市场四个方面的转变：由分散市场转变为集中市场，由区域性市场转变为全国统一市场，由隐蔽市场转变为公开市场，由线下市场转变为线上网络电子市场。

业内专家表示，随着各地金交所的兴起，同行之间的竞争也逐渐升温。为了避免同质化竞争，只有在传统业务的基础上，进行金融基础市场建设的创新和金融创新产品的研发和交易才有出路。同时，随着资产证券化渴求逐渐强烈，那些市场建设规范，同时具有研发创新能力的专业化交易市场，将在竞争中立于不败之地。

建立全国统一专业的交易市场

目前全国各地的产权交易中心基本上都是政府主导下的区域性市场，就算是上海成立的长江流域交易中心，天津成立的北方交易市场，北京建立的交易所联盟，也都还是区域性的、松散的交易市场。

而天金所从成立开始就把目光瞄向全国，目标是建立起一个真正全国性的金融资产交易市场。目前，天金所率先在全国实现“六统一”（统一交易规则、统一交易系统、统一信息披露、统一会员服务、统一服务标准和统一结算模式）和“六覆盖”（覆盖全国市场、专网覆盖全国、项目覆盖全国、投资者覆盖全国、机构覆盖全国和结算覆盖全国），统一的金融资产大交易市场已经形成。

借助大股东中国长城资产管理公司的全国性网络，2010年成立首年，天金所便完成了全国网络布局。目前，天金所在全国范围内已设立1个子公司、1个分公司、3个地区总部和28个交易服务部（包含香港地区），直属分支机构使得金融交易所对业务的直接控制能力大为增强，有效地保障了业务和服务的标准化。

此外，天金所还创造性地制订并发布了七大通则和十大交易细则，内容涉及不良金融资产交易、金融企业国有资产交易、信贷资产交易等方面。在此基础上建设一个全国集中的信息发布平台，把全国分割的金融交易市场建设成为一个全国统一市场，即统一交易规则、信息披露规则、结算风险控制规则等。

为实现全国一盘棋，进行交易系统的联网。目前开发建设了包括项目营销系统、交易挂牌系统、受让登记系统、竞价系统、会员服务系统、结算系统在内的六大交易系统。特别是异地同台多产品的网络交易平台建设成功，彻底打破了我国金融资产交易传统方式的局限性。这个以专线专网为支撑的、覆盖全国的“异地同台多产品网络动态交易系统”获得了“中国金融资产电子交易创新奖”，成为第一家获此殊荣的金融资产交易机构。

凭借天津滨海政策优势和股东资源优势，天金所集聚了包括四大资产管理公司在内超过100家金融机构，覆盖31个省、市、自治区的金融资产。截止到2012年4月底，天津金融资产交易所累计受托推介和挂牌项目及产品突破1.6万个，涉及资产金额9400亿元。据金融交易所相关负责人介绍，目前天金所拥有16万个专注于金融资产投资的机构会员和注册机构投资者，成为机构投资者最集中的交易机构。

全方位打造公信力

在此次国务院清理整顿交易所期间，各交易机构的公信力经受了来自政府和公众的双重考验。作为公开的交易平台，公信力就是交易机构的生命。

作为唯一经财政部批准的全国性金融资产交易机构，天津金融资产交易所的“出身”也代表了公信力。然而，公信力不仅仅来自于“出身”和政策支持，更来自于自身的交易规则制定、公开信息披露等多个方面。丁化美在接受中国证券报记者采访时认为，交易所的公信力来自于信息的充分披露和交易环节“人”的参与因素最小化。

除了“六统一”和“六覆盖”践行打造公信力外，天金所在其他方面也围绕公信力做文章。

天金所将打造公信力作为交易所经营的信条，提出“公信力是生产力”，并成为我国第一家通过ISO9001质量管理体系认证的金融资产交易机构。专业人才的优势、系统建设的创新、专利技术的获取等举措，也让天金所成为第一家获得国家“高新技术企业证书”的金融资产交易机构。在倡导、践行公信力的同时，也收获了公信力。

目前，北京、上海和天津的产权交易所实行的是严格的会员制度，会员一般是靠项目的交易佣金分红来实现收益。天金所也是实行严格的会员制，但其会员不是靠交易佣金分红，而是可以通过直接投资天金所的项目来实现投资回报。丁化美表示，天金所是第三方平台，不是传统的第四方平台，这便于减少交易环节中人的参与因素。

此外，天金所是全国首家将交易和登记结算分开的金融资产交易机构，发起成立了天津金融资产登记结算公司。这是继中债登和中证登之后，中国第三家专业性登记、托管、结算机构。丁化美表示，这不仅是公信力的体现，更是国际经验和市场经验的启示，是为了更加规范，增强客户交易安全性和市场风险可控性。

　行业竞争逐渐升温

业内专家表示，随着各地金交所的兴起，同行之间的竞争也逐渐升温。为了避免同质化竞争，只有在传统业务的基础上，进行金融基础市场建设的创新和金融创新产品的研发和交易才有出路。同时，随着资产证券化渴求逐渐强烈，那些市场建设规范，同时具有研发创新能力的专业化交易市场，将在竞争中立于不败之地。

目前天津金融资产交易所建成了包括不良金融资产、国有企业金融产权、司法资产、基金资产等在内的10个全国性金融产品市场。

为了做大市场，天金所采取“蓄水养鱼”的策略，只对司法资产、不良金融资产、金融企业国有产权的交易收取佣金，其他金融资产交易如信贷资产交易、融资租赁资产交易、基金产品的交易在交易佣金上赋予了更加优惠的政策。正是这种策略使得2011年底天金所累计成交项目3082宗，涉及金额568亿元，挂牌项目成交比率超过60%。

今年是VC/PE的洗牌年，一大批风投将退出市场，私募股权的二级市场胎动。丁化美认为：一个完整的基金市场应该具有三种功能，即信息发布对接、融资和退出功能。而目前退出渠道太单一，国内亟需建立私募股权二级市场流动平台。

“目前，有超过1000个高新区的创投项目，在天金所寻找基金，有1000多只基金在这里找项目。而未来天金所会成为私募股权投资基金LP的资产转让市场，也会成为GP的融资平台。但是这需要前期在私募股权投资行业积聚足够的人气，这也是我们免费为股权投资双方PE和企业搭建投融资平台的目的。”丁化美表示。

司法资产业务是天金所的一大亮点。一般来说，涉讼资产主要是进入各地的产权交易所，而天津在这方面做了有利的尝试。据了解，在总结成功实践的基础上，目前天津一中院和二中院已经将国有企业的金融资产和民营企业的涉讼资产统一纳入天金所处置，目前挂牌金额在10亿左右。平台的专业性和全国性是天金所获得涉讼资产业务的基础与独特优势。

天金所在做好基础资产交易的同时，也在为金融创新养精蓄锐。据了解，金融资产交易所一直在与各类金融机构、科研院所、投资银行机构进行合作，共同研究创新型金融产品，主要方向是标准化产品和金融衍生产品，涉及信贷、信托、保险、租赁、基金等广泛的金融领域。

对于天金所今后的发展思路，丁化美表示，今后将把市场做得更完善，容纳更多的产品，在做好资产基础之上，在国家监管部门的监管下，不断研发新的产品。如以信贷资产为基础，研发信贷证券化狭义和广义标准化产品；重点研究标准化产品，拓展投资群体，如由信托资产市场向信托产品市场，信托产品二级市场进行推动。