金融资产交易所挂牌融资办理

目前，各家金交所都是自行确定定融产品交易规则和风控标准，业内还没有形成一个确切监管口径或自律规则。故监管一直认为金融资产交易场所风险巨大，迫切需要整顿。

 

长期以来，定融产品由于其法律定位模糊，业务类型也在通道业务、资管业务或者私募债之间摇摆。但从清整联办〔2018〕2号文的阐释来看，监管应该是已经对定融产品形成了自己的认识。吕晓月-18500421717同V

 

清整联办〔2018〕2号文要求金交所对目前进场交易的产品，根据交易性质进行划分，分类化解存量。有基础资产的债权类业务，及无基础资产但有担保、抵质押的债权类业务，不得新增，存量按约兑付，不得展期或滚动发行。

 

金交所目前在做的定融产品，事实上即为无基础资产的债权类业务。资金投向的并非基础资产，而是地方各个建设项目，依托的是发行方信用。还款来源一般为挂牌方自有资金现金流或担保方代偿、抵质押物处置清偿。

 

清整联办〔2018〕2号文中监管态度为一刀切，不允许新增，存量按约兑付，不得展期和滚动发行。

 

监管的趋势应该是正本清源，金交所就该做好自己的交易类业务，就应该去帮助交易各类金融资产，盘活存量，而不应该成为其他金融机构规避监管的通道，不应该是高风险、低信用的挂牌方，房地产行业，两高一剩行业另辟的融资渠道。吕晓月-18500421717同V

 

当然，出于对法律位阶及监管顺位的考虑，清整联办发布的红头文件，直接作用单位的是各省市金融办。而由于各金交所属于属地监管，是否定融产品会被禁，还需要进一步跟进各金交所主管部门态度加以明确。

金交所和私募基金的差别

 

金交所一般由省级政府批准设立，业务上受地方金融办监管，各省市对金融资产交易所也出台了相应的业务管理办法，资产交易所本身也有相应的业务规则。私募基金是受证监会下辖的中基协进行备案式监管。

 

目前“金交所”在售的产品种类较多，对于“基础资产”或“基础资产收益权”进行交易的，要对基础资产做到心中有数。吕晓月-18500421717同V

 

基础资产是指符合法律法规规定，权属明确，可以产生独立、可预测的现金流且可特定化的财产权利或者财产。基础资产可以是单项财产权利或者财产，也可以是多项财产权利或者财产构成的资产组合。交易基础应当真实，交易对价应当公允，现金流应当持续、稳定。基础资产可以是企业应收款、租赁债权、信贷资产、票据等财产权利，也可以是基础设施、商业物业等不动产财产或不动产收益权，以及相关法律法规和机构间市场认可的其他财产或财产权利。

所有“金交所”发行的产品，都会在“金交所”进行备案登记。“金交所”会对发行方、基础资产、增信担保措施进行审核，同时对于所有购买该产品的投资者相关信息进行登记，保护投资者在相关资产上的权益。吕晓月-18500421717同V