思科终获国市监批准，斥资45亿美元收购Acacia

2019年下旬，美国科技巨头思科（Cisco）计划以28亿美元收购光学组件制造商Acacia，最终该交易于几周前以45亿美元的交易总额敲定。

为何此次交易过程如此漫长？收购双方在过程中有何纠纷？并购后整合又该如何进行？紧张的中美关系对此交易有何影响？本周Intra s与Mergermarket并购交易广播Dealcast带您深入分析这一交易背后的问题。

长久以来，半导体是中国现代经济的重要组成部分，美国科技巨头间的任何交易都会对中国公司产生极大影响，国市监（SAMR）通常会在该领域对与美有关的交易进行大量审查，此次收购计划也不例外。

  中美紧张局势升级，审批或受影响
思科收购Acacia这一交易原定终止日期为2021年1月8日，也就是说思科必须在这之前获得国市监批准，否则Acacia在该日期后有权立即终止交易。
尽管该收购计划早在2019年7月就已公布，但由于过去一年中美紧张局势升级，中方担心会影响美国供应商对中国公司的物资供应，因此国市监延长了对美国公司半导体交易计划的审查流程。
  双方矛盾升级，交易最终落定

随着终止日期临近，Acacia的竞争对手的市场估值持续上升，Acacia的股价也上涨了很多，甚至超过与思科的协议价格。因此Acacia想要以思科尚未获得国市监批准为由摆脱现有协议，争取重新谈判更优条款。

面对交易总额骤增1.5亿美元的情况，思科方称已向国市监提交补救材料，并已收到国市监通知，Acacia不能随意放弃交易。而Acacia称该通知并不属于正式声明，并于1月8日上午宣布终止与思科的合并交易。

最终，双方经诉讼协商最后达成共识，思科同意以每股115美元进行交易，相比原协议价格，交易总额上涨了近70%。

  国市监有何批准条件

1、思科须确保向现有的中国客户持续供应物资，不能与中国公司终止现有合约，除非中国客户自愿终止；

2、双方交易须以友好为基础，确保双方在友好的基础上持续供应相关产品；

3、思科须承诺不捆绑销售，也不向中国客户附加不合理条件；

4、思科应确保努力培训员工以达成补救措施。
针对这一重大并购交易，中方担心美国供应商会阻碍对中国企业的物资供应。同时，中方也谨慎防范该交易可能带来的潜在影响，如合并实体抬高价格，从事捆绑销售，拒绝交易或对交易施加不合理条件等。

此次交易带来的启示

1、投资者和基金公司需密切关注国市监审批的关键阶段。未来一些类似交易也会受到同样影响。
2、若交易不能在最后期限前获得批准，企业应多考虑相应的交易策略或机会。
3、在紧张的中美关系下，中方特别关注本国供应问题。

未来中美两国在科技上的紧张关系可能仍会继续，具体情况有待进一步观察。